比特币代理公司Strategy的11%收益率正在改变价值50亿美元MSTR空头押注的经济学
内容摘要
机构对Strategy的优先证券（如年化股息率为11.25%的STRC）的兴趣正在增加，这表明其资本结构在普通股MSTR之外找到了需求，而MSTR仍然是市场高度做空的股票。这种优先股的发行正在改变空头押注的核心经济学：它可以通过降低公司的资本成本来削弱熊市论点，即公司的比特币积累模式完全依赖于有利的股权市场融资。虽然优先股需求不会终结MSTR的做空，但它可能会通过对冲头寸来改变经济学，因为机构可能利用优先股获取收益，同时做空MSTR进行对冲。目前的竞争不再是关于轧空，而是关于其资本结构的可持续性和成本，结果将取决于比特币的稳定性和优先股收益率的压缩情况。
(来源：CryptoSlate)