El caos del mercado de bonos japonés amenaza con desencadenar liquidaciones de Bitcoin sin precedentes a medida que termina la era del dinero gratis
La creciente volatilidad en el mercado de bonos japonés, que señala el fin de la financiación barata, corre el riesgo de provocar liquidaciones masivas de Bitcoin debido a la liquidación de posiciones apalancadas.Resumen
El mercado de bonos del gobierno japonés (JGB) está experimentando un estrés significativo, con el rendimiento a 40 años superando el 4%, lo que indica el fin de la era del financiamiento de "dinero gratis" que Japón ofrecía a nivel mundial. Esta volatilidad surge porque el Banco de Japón (BOJ) mantiene una senda para posibles futuras subidas de tipos, incluso manteniendo el tipo de política cerca del 0.75%. El caos resultante en la liquidez del JGB, especialmente en los vencimientos largos, obliga a reducir las posiciones apalancadas en todos los mercados. Bitcoin es muy susceptible porque a menudo cotiza como un activo de liquidez de alta beta durante los eventos de desapalancamiento forzoso. Cuando aumenta la volatilidad del yen, el popular carry trade del yen se encarece, lo que provoca liquidaciones que afectan a varios mercados, incluido el cripto. Aunque las recientes subastas de JGB proporcionaron un alivio temporal, el problema central persiste: Japón ya no puede garantizar simultáneamente tipos bajos y baja volatilidad. Esta nueva realidad significa que el mercado de bonos japonés actúa como un "interruptor de volatilidad"; cuando se enciende, la compresión de apalancamiento resultante golpea fuertemente a Bitcoin, provocando fuertes ventas y liquidaciones, incluso si la narrativa macro subyacente no justifica necesariamente una reacción tan severa.
(Fuente：CryptoSlate)