El monopolio de préstamos DeFi de Aave alcanza el 51%, creando un bucle de retroalimentación sistémica con solo un respaldo de $460M

Aave ha superado el 51% de cuota de mercado en préstamos de finanzas descentralizadas (DeFi), siendo el primer protocolo en cruzar el umbral del 50% desde 2020. Esta concentración, reflejada en $33.37 mil millones en Valor Total Bloqueado (TVL), plantea preocupaciones sobre el riesgo sistémico, ya que Aave actúa como el motor de margen principal del ecosistema. Aunque el TVL de Aave refleja la custodia de colateral, su alta proporción de préstamos a TVL (71%) indica un apalancamiento significativo. El protocolo procesó con éxito liquidaciones importantes durante el colapso del mercado del 10 de octubre, demostrando la capacidad de su motor de liquidación bajo condiciones favorables. Sin embargo, el verdadero riesgo sistémico surge durante caídas severas (25-35%) que coinciden con despegues de stablecoins o crisis de liquidez, donde las liquidaciones podrían alcanzar los $600 millones o más. El respaldo controlado por la gobernanza de Aave, el Safety Module, asciende a $460.5 millones, lo que representa solo alrededor del 2% de los préstamos pendientes, y la gobernanza está migrando hacia una cobertura específica por activo a través de módulos Umbrella en lugar de una garantía general. El sistema depende de liquidaciones automatizadas y parámetros de riesgo dinámicos, a diferencia de la supervisión humana y el apoyo del banco central en las finanzas tradicionales. El dominio de Aave crea un bucle de retroalimentación donde el aumento del colateral escala las liquidaciones, haciendo que la capacidad del protocolo para absorber el estrés sea el principal amortiguador del sistema, lo que podría generar fragilidad si los shocks concurrentes deterioran la infraestructura de ejecución.

(Fuente：CryptoSlate)