La Fed recorta 25 pb, pero se avecina otro desafío macro oculto

La Reserva Federal recortó las tasas de interés en 25 puntos básicos hoy e insinuó que la reducción de su balance podría terminar pronto, un desarrollo potencialmente más significativo para Bitcoin que el recorte en sí. Con la facilidad de recompra inversa nocturna casi vacía en aproximadamente $14 mil millones, cualquier ajuste cuantitativo adicional ahora drenaría directamente las reservas bancarias. Este cambio significa que incluso pequeños ajustes en la reducción cuantitativa tienen efectos desproporcionados en la liquidez, los rendimientos reales y el dólar: los dos diales macro más vinculados al rendimiento de Bitcoin este año. Antes de la reunión, los rendimientos reales ya habían disminuido desde los máximos de verano. El rendimiento TIPS a 10 años rondaba el 1,7%, mientras que las expectativas de inflación a cinco años se situaban cerca del 2,2%, lo que señalaba tasas reales más bajas y una inflación anclada. El índice del dólar estaba cerca de 99, notablemente por debajo de los picos de principios de año. En conjunto, estas tendencias prepararon el escenario para una reacción favorable a la liquidez una vez que la Fed adoptó una postura más acomodaticia. Los comentarios del presidente Powell confirmaron que la Fed considera que la política es “suficientemente restrictiva” y que está preparada para ajustar la reducción cuantitativa para mantener “reservas amplias”. Esta guía es más importante para los activos de riesgo que el recorte de tasas en sí. La investigación muestra constantemente que la orientación futura y las expectativas del balance mueven los rendimientos reales a largo plazo más que la tasa de política, influyendo en el apetito por el riesgo y la demanda de ETF. Los datos de ETF respaldan el vínculo. Los fondos de Bitcoin al contado de EE. UU. registraron aproximadamente $446 millones en entradas netas en la semana previa a la decisión, revirtiendo la debilidad de mediados de mes. Los recortes anteriores de la FOMC han visto un seguimiento similar: rendimientos reales más bajos y un dólar más débil tienden a coincidir con creaciones de ETF más fuertes en las próximas 48 horas. Con los rendimientos reales a la baja y el dólar en baja hoy, los operadores estarán atentos a si ese patrón se repite al momento del acuerdo a finales de esta semana.

(Fuente：CryptoSlate)