摩根大通表示，第一季度加密货币流入额降至110亿美元，约为去年同期的一倍

根据摩根大通分析师的估计，2026年第一季度加密货币流入额大幅下降，约为110亿美元，仅为去年同期1300亿美元的约三分之一。这相当于年化速度约为440亿美元，远低于2025年的创纪录的1300亿美元。分析师通过结合加密货币基金流入、CME期货活动、加密风险投资资金以及公司国库购买（包括Michael Saylor的Strategy购买比特币）来估算总的数字资产流入。今年第一季度，大多数流入来自公司国库比特币购买，主要来自Strategy和加密风险投资资金，而不是来自零售或机构投资者。与2024年和2025年相比，CME期货头寸在第一季度有所减弱，表明通过期货的机构需求今年迄今为止已转为负数。比特币和以太坊现货ETF在季度内也出现流出，主要在1月份，而比特币ETF在3月份出现了一些流入。公司国库购买是主要驱动因素之一，但比去年更加不平衡。包括Strategy在内的一小群买家继续购买比特币，而一些较小的公司出售持股以资助股票回购。分析师指出：“在2026年第一季度，Strategy的比特币购买主要通过发行股票来资助。”此外，该公司表示，将继续使用普通股和永久优先股的组合来支持持续的比特币积累，而其他公司国库则保持相对防御的立场。与此同时，比特币矿工在第一季度成为净卖家。一些上市公司矿企出售比特币或将其作为抵押品以改善流动性、为资本支出提供资金或管理负债。在某些情况下，这些举措与向人工智能转型有关，分析师补充说，矿工的整体抛售主要是由于融资条件收紧和财务纪律，而不是广泛的恐慌性清算。第一季度加密风险投资资金仍然强劲，跟踪的年化速度高于前两年。然而，交易数量和投资者参与度下降，资金更多地集中在较少、更大的轮次中，由成熟的公司主导。分析师总结说：“总而言之，我们估计的整体数字资产流动在今年第一季度大幅放缓，跟踪的年化速度接近去年同期的三分之一。此外，零售或机构投资者的流动很小甚至为负，2026年第一季度的数字资产流动主要来自Strategy的比特币购买和集中的加密风险投资资金。”

(来源：The Block)