比特币跌至7万美元引发结构性危机，可能让FTX的崩溃相形见绌

比特币最近跌至7万美元的走势正在对企业司库（Treasury）模式的生存能力构成压力。该模式要求公司通过发行股票或债务来购买比特币，并依赖价格上涨和持续的股权溢价来覆盖成本。然而，随着比特币跌破大多数企业持有者的成本基础，该策略面临逆转的风险。投资者Michael Burry警告称，比特币跌破7万美元可能使MicroStrategy等公司遭受数十亿美元的未实现损失，并使资本市场“基本关闭”。MicroStrategy的平均持仓成本约为76,052美元。分析师Charles Edwards将目前的约200家数字资产司库（DAT）比作1929年的投资信托，预测其崩溃将使Luna和FTX的崩溃相形见绌。然而，分析师Adam Livingston反驳了这一观点，指出比特币司库持有单一、可审计的资产，没有循环杠杆。该模式的风险在于，一旦市场压力导致融资条件收紧和股权溢价压缩，这些公司将停止积累，并可能转向资产负债表防御，甚至面临更严重的连锁反应风险。

(来源：CryptoSlate)