新的爆炸性IPO激增证明聪明钱已放弃高风险代币，转投这一特定避风港

加密货币IPO市场正在复苏，但焦点已从代币投机转向受监管的基础设施和安全领域。BitGo成功上市，其定价20.8亿美元并在首日上涨24.6%，这证实了盈利且受监管的托管和合规公司被视为风险较低的论点，特别是BitGo获得了国家特许经营批准。

受此鼓舞，Ledger（硬件钱包）和CertiK（安全审计）也公布了重大的IPO计划，目标估值分别超过40亿美元和20亿美元。这些公司将自己定位为关键的“信任层”组成部分，利用机构对安全基础设施的需求，因为随着链上资本的增长和监管审查的加强，安全需求正在增加。这与2025年上市的Circle和Gemini形成了鲜明对比，后者股价在年底从高点大幅回落，表明市场现在更看重基本面而非初始热度。

未来对Ledger的尽职调查将集中在其周期性的消费硬件销售与经常性的机构托管收入之间的比例，而CertiK将面临对其审计责任和被审计协议漏洞所带来的声誉风险的审查。总的来说，当前的IPO窗口是具有选择性的，奖励那些能证明盈利能力、监管清晰度和机构客户经常性收入的公司，将受监管的基础设施定位为加密货币增长的低贝塔（beta）敞口。

(来源：CryptoSlate)