比特币被困在8.5万美元至9万美元之间？240亿美元期权陷阱将在2天内到期

比特币的价格一直被限制在85,000美元到90,000美元之间，这主要是由于做市商管理期权伽马敞口时产生的机械对冲流动所致。关键的“伽马翻转”水平约为88,000美元。在90,000美元，做市商卖出看涨期权以对冲上涨风险，从而形成阻力；而在85,000美元，大量的看跌期权头寸迫使做市商买入下跌资产，形成支撑。这种人为的平衡也得到了杠杆期货市场集中清算水平的加强。

关键事件是12月26日的期权到期，涉及约238亿美元的名义价值，是比特币历史上最大的一次。分析师指出，当前伽马头寸的约75%将在到期后消失，从而消除限制价格的机械力量。目前，做市商的伽马敞口（5.07亿美元）远超每日ETF活动（3800万美元），解释了为何看涨催化剂被忽视。

到期后，波动性预计将增加。如果85,000美元的支撑位保持住，结构上有可能突破至100,000美元；相反，在低伽马环境下跌破该水平可能会加速下跌，因为新的头寸将在2026年初建立。

(来源：BeInCrypto)