10月10日市场崩盘的原因以及它为何难以反弹

10月10日发生的严重加密市场崩盘，伴随着大规模清算，最初被归咎于宏观因素，如特朗普的100%中国关税。然而，文章认为，此后市场持续疲软的原因在于同一天MSCI悄悄投下的一颗结构性重磅炸弹：一项提议，建议将数字资产国库公司（DATs）——主要业务是持有大量数字资产的上市公司——重新归类为类似基金的工具，如果数字资产占总资产的50%以上，它们可能会被排除在主要股票指数之外。

DATs一直是至关重要的结构性买家，它们受益于一个自我强化的飞轮效应：被纳入指数带动被动资金买入，推高市值，从而能够筹集更多资金，并购买更多数字资产。MSCI的潜在排除（最终决定预计在2026年1月15日）威胁到被动资金被迫抛售价值数十亿美元的股票，并消除了对底层资产（如比特币）需求的一个主要来源。这种不确定性构成了一个重大的负面影响，解释了在宏观情绪谨慎和散户买家疲惫的情况下，市场为何未能实现持续反弹。

未来的走向取决于MSCI的决定。负面结果将引发被迫抛售并削弱对加密货币的结构性支撑，而积极结果可能会推动强劲反弹。无论如何，MSCI已将一个原本小众的微观结构问题提升为影响整个加密领域的一个宏观事件，表明加密货币与传统金融（TradFi）的融合正面临根本性的结构性审查，可能迫使DATs演变为专注于创造真正生态系统价值的数字资产公司（DACs）。

(来源：CoinDesk)