比特币是基础设施，而非数字黄金

作者认为，将比特币（BTC）仅仅视为长期价值储存或“数字黄金”错失了其作为生产性资本和机构链上金融基础层的更大潜力。尽管ETF解决了访问问题，但现在需要的是可信、可审计的途径，使机构能够将其比特币敞口转化为可扩展的收益，类似于传统金融（TradFi）市场的资产管理方式。

比特币正在演变为可编程抵押品，分配者必须开始通过短期借贷、市场中性基差策略和保守的备兑看涨期权等机制让其持仓发挥作用，所有这些都应配置为透明和风险优化，而不仅仅是追求最大化收益。可组合、资本效率高的基础设施和机构部署框架的成熟，意味着合规的、产生收益的途径正在出现，机构推出的新产品就证明了这一点。

转变是从被动积累到主动部署。随着合规基础设施的发展，成功的标准将转向可衡量的绩效指标（如已实现收益和回撤容忍度）。那些迅速采用这些标准将敞口转化为生产性部署的机构，将获得这一结构性趋势带来的好处，使比特币的角色从被动配置转变为主动的、产生收益的资本。

(来源：Cointelegraph)