从大胆押注到系统性风险？数字资产国库公司直面信念的代价

数字资产国库（DAT）公司是持有大量数字资产（如比特币和以太坊）的上市公司，它们在市场波动中正面临对其资产负债表策略的审查，这些策略由Strategy（前身为MicroStrategy）普及。

专家指出，尽管不断下跌的市场净资产价值（mNAV）指标预示着市场修正和最初的估值过高，但拥有流动性储备和长期目标的管理良好的国库应该能够生存下来。然而，那些依赖短期动量或过度杠杆的公司面临风险，如果被迫清算，可能会引发市场动荡，尽管像Strategy这样的主要参与者被认为是具有韧性的。

DAT的可持续性取决于治理、资本结构和运营执行，而不仅仅是对资产的信念。那些被动发行股权（如通过PIPE计划）的公司通常会看到股价暴跌，侵蚀股东信任。最终，成功的DAT必须创造超越简单持有资产的特有价值，因为对于大多数投资者而言，直接持有仍然是最安全的策略。

(来源：BeInCrypto)