韓国がBithumbを標的とした後、ビットコインのキムチ・プレミアムは存続の危機に瀕する

韓国の金融情報分析院は、マネーロンダリング対策（AML）と顧客確認（KYC）の不備を理由に、韓国第2位の取引所であるBithumbに対し6ヶ月間の部分的業務停止の予備通知を送付しました。この執行措置は重要です。なぜなら、BithumbはUpbitと合わせて韓国の暗号資産取引量の約83%を占めており、主要な取引所の制約はいずれも市場構造の問題となるからです。

主な懸念は「キムチ・プレミアム」への影響です。これは韓国ウォン建てのBTC価格と世界のドル建て価格との差であり、伝統的に韓国の実際の個人投資家の需要を反映しています。しかし、フローを制限したりアクセス上のボトルネックを生じさせたりする規制上の制約は、このプレミアムを真のセンチメントではなく市場の配管の問題として反映させる可能性があります。Bithumbへの執行は、個人投資家の資金をUpbitへ再ルーティングさせ、取引量の集中を深め、信頼できるセンチメント指標としてのプレミアムの価値を低下させる恐れがあります。

この措置は、Upbit、Korbit、Coinone、Gopaxなど他の取引所も精査を受けている、韓国における規制強化の広範な動きの一部です。コンプライアンスの正当性を強化する一方で、規制を厳格化しつつ大量の個人投資家の需要を少数の取引所に依存するという二重のアプローチは、市場がシグナルの透明性を失うことなく規制圧力に耐えられるかを試すことになります。基本シナリオでは、Bithumbは存続するものの弱体化し、キムチ・プレミアムは0〜2%の範囲で推移し、シグナルは不明瞭になることが予想されます。

(出典：CryptoSlate)