ストレス下で取引所の流動性が明らかにするもの

2025年10月10日に発生した史上最大の清算イベントでは、190億ドルのレバレッジポジションが消滅しましたが、これは高い報告取引量が取引所の質と約定能力の誤解を招く指標であることを明らかにしました。暴落中、取引量は高いままでしたが、実行可能な板深さは98%以上崩壊し、スプレッドが爆発的に拡大し、スリッページが急増したため、トレーダーは提示価格で約定できませんでした。

真の流動性は圧力下で明らかになり、それは主に「中間価格付近の板深さ」「スプレッドの安定性」「スリッページ」の3点によって示されます。中央集権型および分散型プラットフォームにわたる流動性の断片化は、この問題を悪化させており、マーケットメーカーが撤退すると、世界の流動性がどれほどあっても、ローカルな注文板は枯渇する可能性があります。

真の約定品質を確保するため、トレーダーは取引量を超えて、資産運用残高ランキングや準備金の証明などの指標に注目する必要があります。取引所は、Phemexの小売価格改善システムのように、高速トレーダーによる先取りを心配することなくマーケットメーカーがよりタイトな価格を提示できるように小売フローを分離するなど、堅牢な約定インフラストラクチャの構築に注力する必要があります。

(出典：BeInCrypto)