ビットコインが再びETFから数十億ドルの現金を吸収しているが、特定の「市場ラッパー」が価格のブレイクアウトを阻害している

現物ビットコインETFに数十億ドルが流入し、純資産が累計で約577.6億ドルに達しているにもかかわらず、ビットコインの価格動向は停滞しているように感じられます。記事は、この緊張した静けさが謎ではなく、市場の「配管」機能の結果であると論じています。ETFの需要は主に構造化されており、作成されたものが償還や認定参加者による裁定取引によって相殺されるパイプラインとして機能しています。さらに、未決済建玉（OI）がパーペチュアル契約（合計約304億ドルのうち約285億ドル）に大きく集中しているため、市場は現物価格に大きな動きを引き起こすことなく、エクスポージャーを迅速に吸収、相殺、循環させることができます。この高レバレッジはヘッジによって相殺され、動きを緩和しています。インプライド・ボラティリティ（DVOL）などの指標もこれを裏付けており、40台半ばで推移しており、市場は動きを予想しているものの、パニックや制御不能な急騰は織り込んでいないことを示唆しています。より多くのラッパー、裁定取引、ヘッジツールの存在という構造的な成熟により、市場は一方向のトレンドに対して回復力があり、内部のショックアブソーバーが機能しなくなるかマクロ環境が変わるまで、頑固なレンジ取引につながっています。

(出典：CryptoSlate)