新たな抜け穴が、あなたが実際には株式を所有していないことを証明した――しかし、その修正はすでにSolanaでライブになっている

SEC登録の移転代理であるSuperstateは、発行者がSolanaやEthereumなどのブロックチェーン上で証券登録された株式をトークン化し、プライマリーセールをステーブルコインで決済し、ブロックチェーンをマスターファイルとして扱う移転代理の台帳に所有権を記録することを可能にする「ダイレクト・イシュアンス・プログラム」を開始しました。このモデルはGalaxy Digitalによって初めて実装され、移転代理の監督と証券法遵守を維持しつつ、DTCCのみのインフラストラクチャから発行ワークフローの一部を移行させます。その仕組みにより、移転時に登録移転代理（RTA）の帳簿上の受益者所有権が更新され、配当や株式分割のスマートコントラクト実行が可能になります。重要な規制基盤は、SECスタッフがブロックチェーンを公式の「マスター証券保有者ファイル」として利用できることを認めた点です。即時の影響は発行段階にあり、これにより企業はKYCウォレットに対してT≈0決済で直接資本を調達できるようになります。二次取引は規制上の不確実性、特にNMS証券を取引する自動マーケットメーカー（AMMs）に関して制約が残っており、2026年までにはDTC適格ポジションとトークン化された資本表のエントリーがブリッジ機能によって共存するハイブリッド市場構造が予想されます。競争の焦点は資本表とオーダーブックの制御にあり、移転代理がオンチェーンの所有権と規制遵守との間の重要な接点として機能します。

(出典：CryptoSlate)