Uniswap、Lido、Aave？！トークン買い戻しはいかにしてDeFiを静かに中央集権化させているか

UniswapやLidoを含む主要なDeFiプロトコルは、伝統的な金融の株式買い戻しに似たトークン買い戻しプログラムを導入することで、インセンティブプログラムから収益獲得と資本効率へと焦点を移しています。Uniswapの提案はプロトコル手数料をUNIトークンのバーンに誘導し、資産を経済的請求権として再構築するものであり、Lidoのシステムは余剰のステーキング収益をLDOの買い戻しに充てます。この傾向は広範で、Jupiter、dYdX、Aaveなどのプロトコルも多額の収益を買い戻しに割り当てており、主要プロトコルの収益の約64%がトークン保有者に還元されています。この制度化はDeFiを伝統的な金融指標と一致させていますが、多くのプログラムが永続的なキャッシュフローではなく財務準備金に依存しているため、リスクも伴います。さらに、ガバナンスも影響を受けており、例えばUniswapの計画は運営管理権を私的実体であるUniswap Labsに移管することになり、権限の集中が分散化を損なうとの懸念を引き起こしています。支持者はこれらのクローズドループモデルが財政規律を提供すると主張していますが、この収束はDeFiに対し、市場行動と経済的論理のバランスを取ることを強いており、プロトコルをコミュニティに責任を負う収益主導型の組織へと変貌させています。

(出典：CryptoSlate)