Ante una crisis, las empresas de tesorería de Bitcoin deben pivotar para sobrevivir
Las empresas de tesorería de Bitcoin enfrentan una crisis debido a la caída de sus valoraciones y deben pasar de la acumulación pasiva a la gestión activa de activos para sobrevivir.Resumen
Durante gran parte de los últimos tres años, un ciclo predecible ha dominado el mercado: las empresas anunciaban sus intenciones de comprar grandes volúmenes de Bitcoin, veían subir sus precios de las acciones y emitían nuevas acciones para comprar más Bitcoin. Este ciclo de retroalimentación hacía que la acumulación de Bitcoin pareciera un "fallo de dinero infinito": una forma garantizada para que las empresas públicas generaran valor para los accionistas de la nada. A medida que avanzamos en el primer trimestre de 2026, ese ciclo se ha roto. Los datos recientes muestran que aproximadamente el 40% de las tesorerías de Bitcoin que cotizan en bolsa ahora se negocian con un descuento sobre su valor neto de activos (NAV). En términos sencillos, el mercado ahora valora estas empresas como un pasivo, cuyo valor es inferior al precio de mercado del Bitcoin que poseen. Este colapso en la valoración ha provocado duras críticas de los inversores institucionales. Jan van Eck, CEO de VanEck, desestimó recientemente al sector como una tendencia impulsada por la publicidad, mientras que el analista veterano Herb Greenberg ha caracterizado al actor más destacado, Strategy, como un "esquema cuasi-Ponzi". Estas críticas señalan un fallo en la forma en que muchas de estas empresas son gestionadas. Para seguir siendo viables, las empresas de tesorería de Bitcoin deben aceptar que la dilución acrecentiva ya no es una estrategia sostenible. Deben pasar de mantener pasivamente a operar como gestores de activos disciplinados.
(Fuente：CoinDesk)