El récord del ETF de XRP de $1 mil millones es engañoso, y una métrica de flujo oculta explica por qué el precio se mantiene estancado
El crecimiento del AUM de los ETF de XRP es engañoso; las creaciones netas, no el AUM total, impulsan el precio, el cual está estancado por la oferta de custodia y la cobertura.Resumen
El hito reciente de que los ETF de XRP superaran los $1.14 mil millones en Activos Bajo Gestión (AUM) es engañoso en cuanto al impacto inmediato en el precio, ya que el crecimiento del AUM puede deberse a la apreciación del activo o al inventario inicial, no solo a nuevo efectivo. La métrica crucial para el movimiento del precio son las creaciones netas: el ritmo al que el efectivo fresco obliga a los Participantes Autorizados a comprar XRP subyacente.
Los ETF de XRP actualmente mantienen alrededor del 1% del suministro circulante, una huella menor que la de los primeros tenedores de ETF de Bitcoin, lo que resulta en un "efecto almacén" mecánico más pequeño. Además, varios factores absorben la demanda potencial al contado sin provocar picos de precios: una cadencia de suministro conocida y recurrente de las liberaciones de custodia de Ripple, una extensa actividad de cobertura en el profundo mercado de derivados, y la liquidez difusa en varias sedes.
Para que el precio de XRP siga de cerca el crecimiento del ETF como lo hizo Bitcoin, las creaciones netas deben acelerarse lo suficiente como para superar la venta y la cobertura rutinarias, convirtiendo a los wrappers en un "vacío implacable". Hasta entonces, el hito del AUM indica que la infraestructura para un movimiento mayor ya existe, pero el flujo actual no está forzando una inundación de precios.
(Fuente：CryptoSlate)