比特币多头可能陷入10亿美元清算陷阱，因为美国银行警告估值倍数即将压缩

美国银行的最新市场分析表明，即使盈利持续增长，市场停止支付高估值倍数时会发生结构性问题。该机构认为标普500指数在20个估值指标中有18个仍然“在统计上偏高”，其中四个接近历史高位，并预计P/E压缩，尽管预测盈利增长强劲。 这种强劲的基本面与估值倍数下降的结合，为比特币创造了一个经典的风险抛售局面，比特币越来越多地像一种高波动率的权益类资产，而不是加密货币早期机构投资者所宣传的多元化工具。 机制很重要，因为美国银行并非预测盈利崩盘。该机构对标普500指数的年底目标价为7100点，即使盈利达到共识的较高水平，也意味着估值倍数将大幅压缩，这受到五个特定压力点的推动：盈利下调、IPO供应激增、企业资产负债表中的资产强度和杠杆率上升，以及美国银行所说的“私营部门问题造成的指数风险”。 软件是压力中心，年初至今下跌约20%，估值接近十年来的最低点，原因是人们对人工智能存在担忧，美国银行明确指出该行业不太可能迅速反弹。 对于比特币来说，这一点很重要，因为自2020年以来，加密货币与传统股票的关系发生了根本性转变。 CME研究表明，2025年和2026年初比特币与纳斯达克之间的相关性达到0.35至0.6，加密货币始终放大股票的下跌。 “数字黄金”的多元化理论已经让位于现实，即比特币在多资产投资组合中充当流动性beta，是美国科技股的高波动率延伸，在风险偏好收缩时首先被出售。 比特币与主要股票指数的20天滚动相关性显示，截至2025年10月底，与标普500指数和纳斯达克指数的关联几乎为零，而与以太坊、瑞波币和Solana保持强劲的正相关性（高于0.90）。

(来源：CryptoSlate)