理解金库：收益之外发生了什么

加密货币金库是在链上部署的管理型基金结构，投资者存入资金后收到代表其份额的代币，由托管人根据既定授权分配资本。理解一个金库需要了解收益来源、资产持有方、参数控制以及压力事件下的处理方式，重点关注三个风险层：智能合约风险（审计、时间锁）、底层资产风险（信用质量）和赎回风险（流动性和追索权）。与传统基金不同，金库提供透明度，因为所有操作都在链上可验证。托管人是关键的风险管理者，他们设定资产资格并积极管理投资组合，通常目标年回报率为9-15%。一个关键优势是可组合性，它允许在链上直接针对抵押头寸借款，而无需传统的文件工作。真实世界资产（RWA）的整合将增加与宏观利率的关联性，但通过在传统金融中不可用的策略分层，提供了更高的资本效率。

(来源：CoinDesk)