加密圈内人士两年前停止购买新代币，制造了扼杀散户买家的流动性陷阱
内容摘要
2025年推出的代币中，超过80%的交易价格低于其初始估值，中位代币下跌了71%，这表明价格发现发生在代币发行活动（TGE）之前。这种表现不佳与“低流通量、高完全稀释估值（FDV）”模式有关，即备受炒作、隐含估值巨大的项目在内部人士锁仓代币归属时遭受严重抛售，散户买家被套牢。一个主要因素是流动性真空：像流动性对冲基金这样的机构资金在TGE中已两年未购买新代币，转而青睐受监管的比特币和以太坊ETF。机构买盘的缺失使得空投接收者的初始抛售压力扼杀了价格。专家批评当前的风险投资模式具有“掠夺性”，优先考虑快速筹资而非可持续价值创造。展望未来，发行方必须将估值锚定在实际费用上，并增加初始代币流通量以深化流动性。投资者则应将TGE视为财报而非彩票，并在购买前等待空投抛售后期的回调。
(来源：CryptoSlate)