内容摘要2025 年的特点是结构性进步与价格停滞之间的明显分歧：尽管机构里程碑达成且大多数主要生态系统的 TVL 增加，但大多数大盘第一层（Layer-1）代币的年回报率为负或持平。本报告分析了网络使用率与代币表现之间的结构性脱钩现象。报告探讨了 10 个主要区块链生态系统，研究了协议收入与应用收入的对比、关键生态系统叙事、推动机构采用的机制，并展望了进入 2026 年需要关注的趋势。
(来源：CoinDesk)
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