牌照、流动性与交易所质量地理格局的转变

CoinDesk 最近的基准报告显示，数字资产交易所牌照的重心正从欧洲转向美国，北美在合规/注册的交易所数量上已超过欧洲。这一转变是由于美国的监管模式被证明更具可行性，而欧盟 MiCA 实施的日益严格的规定正对中型公司造成压力，导致自四月以来欧盟注册量下降了 33%。

该报告还强调了市场质量评估的重大更新，将评估重点从静态的订单簿深度转向已执行的交易，以衡量真实流动性，使用实际滑点和交易密度等指标。这种以执行为中心的评估方法表明，顶级交易所的市场份额不再像过去几年那样占据主导地位，流动性正变得更加分散。

尽管在执行质量与监管足迹的契合度方面取得了进展（币安和 Coinbase 等交易所得分很高），但该行业在透明度方面仍然落后，只有 34% 的交易所公布了经审计的财务报表，不到一半提供了储备证明/负债证明。总体而言，交易所环境更加成熟、更注重执行，但在牌照、流动性和透明度标准方面正变得日益不均衡。

(来源：CoinDesk)